Ekim ortasından bu yana, sektördeki güç kısıtlamalarının belirgin bir şekilde gevşemesi ve arz tarafının sürekli toparlanması nedeniyle, ferroalaşım vadeli işlemlerinin fiyatı düşmeye devam etti; ferrosilikon fiyatı en düşük 9.930 yuan/ton'a, silikomangan fiyatı ise en düşük 8.800 yuan/ton'a geriledi. Arzın toparlanması ve talebin nispeten istikrarlı olması bağlamında, ferroalaşımların düşüş eğilimini sürdüreceğine inanıyoruz, ancak düşüş eğimi ve alanı, maliyet tarafındaki karbon bazlı hammadde fiyatlarındaki değişikliklere bağlı olacaktır.
Arz artmaya devam ediyor.
Son birkaç gündür, Ningxia'nın Zhongwei bölgesindeki birçok ferrosilikon fabrikası, batık ark fırınları için elektrik kesintisi başvurusu yaptı ve Guizhou'daki bir alaşım şirketinin kendi enerji santrali kömür satın alamama sorunuyla karşı karşıya kaldı; bu da üretimin askıya alınma olasılığını gösteriyor. Arz tarafında zaman zaman elektrik kesintileri yaşandı, ancak termik kömür tedarikinin korunması önemli etkiler yarattı ve ferroalaşım üretimi artmaya devam ediyor. Şu anda, örnek işletmelerdeki ferrosilikon üretimi 87.000 ton olup, geçen haftaya göre 4 milyon ton artış gösterdi; işletme oranı ise %37,26 olup, geçen haftaya göre 1,83 puan artış gösterdi. Arz iki hafta üst üste toparlandı. Aynı zamanda, örnek işletmelerdeki siliko-manganez üretimi 153.700 ton olup, geçen haftaya göre 1.600 ton artış gösterdi. Faaliyet oranı %52,56 oldu ve bu da geçen haftaya göre 1,33 puanlık bir artış anlamına geliyor. Silikomangan arzı beş hafta üst üste toparlandı.
Aynı zamanda çelik üretimi arttı. Son veriler, beş ana çelik ürününün ulusal üretiminin 9,219 milyon ton olduğunu, geçen haftaya göre hafif bir toparlanma gösterdiğini ve ortalama günlük ham çelik üretiminin de hafif bir artış gösterdiğini ortaya koyuyor. Bu yılın ilk üç çeyreğinde, yerli ham çelik üretimi geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 16 milyon ton arttı; bu rakam, Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı'nın çelik sektörü için belirlediği üretim azaltma hedefinden hala çok uzakta. Kasım ayında ham çelik üretiminde önemli bir artış beklenmiyor ve ferroalaşımlara olan genel talebin zayıf olması öngörülüyor.
Ferroalyaj vadeli işlemlerinin fiyatının keskin bir şekilde düşmesinin ardından, depo teslimat hacmi de keskin bir düşüş gösterdi. Disk fiyatlarındaki önemli indirimler, depo teslimatlarının spot fiyatlara dönüştürülmesine yönelik artan ilgi ve ayrıca spot fiyatların açıkça maliyet etkinliği avantajı, depo teslimat hacmindeki önemli düşüşe katkıda bulundu. Kurumsal stok açısından bakıldığında, silikomangan stoklarında hafif bir düşüş yaşandı; bu da arzın biraz daraldığını gösteriyor.
Ekim ayındaki Hegang çelik ihalelerindeki duruma bakıldığında, ferrosilikon fiyatının 16.000 yuan/ton, silikomangan fiyatının ise 12.800 yuan/ton olduğu görülüyor. Çelik ihale fiyatları, geçen haftaki vadeli işlem fiyatlarından önemli ölçüde yüksek. Bu durum, ferroalaşım fiyatlarını olumsuz etkileyebilir.
Maliyet desteği hala devam ediyor.
Ferroalyaj vadeli işlemlerinin fiyatı keskin bir düşüş gösterdikten sonra, spot maliyete yakın bir destek buldu. Son üretim maliyetleri açısından bakıldığında, ferrosilikon 9.800 yuan/ton seviyesinde olup, önceki döneme göre 200 yuan/ton düşüş göstermiştir; bu düşüşün temel nedeni mavi karbon fiyatındaki azalmadır. Şu anda mavi kömür fiyatı 3.000 yuan/ton seviyesinde olup, kok vadeli işlemlerinin fiyatı da yaklaşık 3.000 yuan/ton seviyesine kadar keskin bir düşüş göstermiştir. Mavi kömür fiyatındaki sonraki dönemdeki düşüş, ferrosilikon maliyetini düşürme riskini büyük ölçüde artırmaktadır. Eğer mavi kömürün hızla yükselen fiyatı düşerse, mavi kömür fiyatı yaklaşık 2.000 yuan/ton seviyesine kadar gerileyebilir ve buna karşılık gelen ferrosilikon maliyeti yaklaşık 8.600 yuan/ton olabilir. Mavi karbon piyasasının son performansına bakıldığında, bazı alanlarda keskin bir düşüş yaşandığı görülmektedir. Benzer şekilde, silikomanganın maliyeti 8500 yuan/ton'dur. İkincil metalürjik kokun fiyatı 1000 yuan/ton düşerse, silikomanganın maliyeti 7800 yuan/ton'a düşecektir. Kısa vadede, ferrosilikon için 9800 yuan/ton ve silikomangan için 8500 yuan/ton'luk statik maliyet desteği hala etkilidir, ancak orta vadede, hammadde son mavi karbon ve ikincil metalürjik kokun fiyatlarında hala aşağı yönlü riskler bulunmaktadır ve bu da ferroalaşımların maliyetinin kademeli olarak düşmesine yol açabilir.
Temel onarıma odaklanın
Ferrosilikon 2201 sözleşmesinin baz fiyatı 1.700 yuan/ton, silikomangan 2201 sözleşmesinin baz fiyatı ise 1.500 yuan/ton'dur. Disk iskonto oranı hala ciddi boyutlardadır. Vadeli işlemlerdeki önemli iskonto oranı, disk fiyatlarındaki toparlanmayı destekleyen faktörlerden biridir. Bununla birlikte, mevcut spot piyasa duyarlılığı istikrarsızdır ve vadeli işlemlerin toparlanma ivmesi yetersizdir. Ayrıca, spot üretim maliyetlerindeki düşüş göz önüne alındığında, spot fiyatların vadeli işlemlere yetişmesi şeklinde baz fiyatın onarılması olasılığı yüksektir.
Genel olarak, 2201 vadeli kontratının aşağı yönlü trendinin değişmediğine inanıyoruz. Yükselişlerde kısa pozisyon alınması önerilir; ferrosilikon için 11500-12000 yuan/ton, silikomangan için 9800-10300 yuan/ton ve ferrosilikon için 8000-8600 yuan/ton ile silikomangan için 7500-7800 yuan/ton seviyelerindeki destek noktalarına odaklanılmalıdır.